宏觀市場(chǎng)分析：

　　本周宏觀經(jīng)濟(jì)事件相對(duì)較少，主要集中在美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議上。

　　在周中舉行的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持0.75-1%的聯(lián)邦基準(zhǔn)利率不變，并認(rèn)為一季度美國(guó)的經(jīng)濟(jì)放緩只是暫時(shí)性現(xiàn)象，不會(huì)影響其年內(nèi)的加息計(jì)劃。但周初美國(guó)公布的“小非農(nóng)”就業(yè)數(shù)據(jù)ADP數(shù)據(jù)表現(xiàn)理想，與一季度表現(xiàn)掙扎的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)背道而馳，令市場(chǎng)擔(dān)心美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)有過(guò)熱的風(fēng)險(xiǎn)。

　　本周原油價(jià)格暴跌，低見(jiàn)44.67美元，基本回吐OPEC實(shí)施減產(chǎn)措施以來(lái)的漲幅，美國(guó)原油庫(kù)存的持續(xù)增加是重要的原因，原油的暴跌也拖累了黃金等商品市場(chǎng)的走弱，加上國(guó)內(nèi)黑色系當(dāng)日的暴跌，出現(xiàn)了“黑色星期四”。

　　而在中國(guó)方面，本周公布的財(cái)新綜合PMI指數(shù)為51.2，雖仍在榮枯線(xiàn)之上，但已經(jīng)創(chuàng)了11個(gè)月來(lái)的新低，引起市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)制造業(yè)需求的擔(dān)憂(yōu)。加上國(guó)家繼續(xù)采取措施去杠桿，控制信貸規(guī)模，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性逐漸趨緊，利率存在較大的上行壓力。而在房地產(chǎn)市場(chǎng)上，國(guó)家嚴(yán)控措施不斷，繼部分房企宣布暫停發(fā)債計(jì)劃后，上海開(kāi)始實(shí)施搖號(hào)購(gòu)房措施，國(guó)家嚴(yán)控房地產(chǎn)的意圖可謂相當(dāng)明顯，因此在短期內(nèi)，商品市場(chǎng)或難以獲得來(lái)自基本面的支撐，總體弱勢(shì)或?qū)⒊掷m(xù)。

　　下周主要關(guān)注法國(guó)大選的最終結(jié)果，若馬克龍最終勝出，市場(chǎng)或?qū)⒂瓉?lái)一波小幅反彈，但若勒龐勝出，恐慌性?huà)伿刍驎?huì)出現(xiàn)。

　　倫鋁市場(chǎng)分析：　　

　　倫鋁本周只有四個(gè)交易日，表現(xiàn)以弱勢(shì)盤(pán)整為主。

　　周內(nèi)受其他金屬和原油暴跌的拖累維持弱勢(shì)，但其抗跌性表現(xiàn)比其他金屬要好。截至5月4日LME鋁庫(kù)存為1609925噸，延續(xù)了早前持續(xù)下降的趨勢(shì)，反映了國(guó)外現(xiàn)鋁市場(chǎng)的需求表現(xiàn)依然平穩(wěn)向好，也令倫鋁在下方1900美元得到了較強(qiáng)的支撐，下影線(xiàn)較長(zhǎng)。

　　從技術(shù)面看，倫鋁雖然本周一度跌破了60日均線(xiàn)的支撐，但在1900美元受到的支撐較為有力。目前上方多條均線(xiàn)壓制，技術(shù)指標(biāo)MACD綠柱有拉長(zhǎng)跡象，但各指標(biāo)下行的跡象不明顯，均以徘徊為主。顯示倫鋁走勢(shì)雖弱，但下方空間有限。

　　因此中金網(wǎng)分析師預(yù)測(cè)，下周倫鋁仍以偏弱盤(pán)整為主，在1900-1940美元窄幅區(qū)間震蕩，關(guān)注1900美元一線(xiàn)的支撐。雖然商品市場(chǎng)宏觀表現(xiàn)偏弱，但在需求面表現(xiàn)良好的情況下，倫鋁中長(zhǎng)期仍不宜低估。

　　滬鋁市場(chǎng)分析：　　

　　受五一假期影響，本周滬鋁只有4個(gè)交易日。走勢(shì)總體以窄幅盤(pán)整為主。

　　承接五一前特朗普宣布對(duì)中國(guó)鋁產(chǎn)品展開(kāi)調(diào)查的偏空論述的影響，滬鋁周初開(kāi)盤(pán)即跌穿了14000元的前期強(qiáng)支撐，并從支撐轉(zhuǎn)為主要壓力位，隨后受其他基本金屬表現(xiàn)的拖累，滬鋁低見(jiàn)13750元。但隨后山東的去產(chǎn)能文件疑似流出，多頭受到鼓舞，臨近周末再度回到13900元上方，直逼14000元心理關(guān)口。

　　目前滬鋁的上行對(duì)政策的依賴(lài)性較大，因?yàn)閲?guó)內(nèi)供需情況并不足以支撐鋁價(jià)持續(xù)上揚(yáng)，因此我們認(rèn)為，若去產(chǎn)能未有進(jìn)一步消息出臺(tái)的前提下，滬鋁再度突破14000元的難度較大。

　　技術(shù)面來(lái)看，目前滬鋁的實(shí)體運(yùn)行區(qū)間在各路均線(xiàn)以下，5日均線(xiàn)向下穿透各中長(zhǎng)期均線(xiàn)，但下影線(xiàn)較長(zhǎng)，多頭在下方的支撐較好。MACD綠柱較長(zhǎng)，各指標(biāo)仍在低位徘徊，未有明顯回升的意愿，顯示滬鋁在下周可能繼續(xù)偏弱盤(pán)整的格局。

　　因此中金網(wǎng)分析師預(yù)測(cè)，在政策面帶動(dòng)較強(qiáng)的環(huán)境下，下周滬鋁將延續(xù)偏弱盤(pán)整，仍需需要繼續(xù)關(guān)注去產(chǎn)能消息的后續(xù)情況，短期關(guān)注多空在14000元一線(xiàn)的博弈，但即使未能突破此線(xiàn)，下行區(qū)間仍然有限，運(yùn)行區(qū)間在13750-14050元為主。

　　現(xiàn)鋁市場(chǎng)分析：　　

　　截至5月5日，全國(guó)五地社會(huì)庫(kù)存為122.6萬(wàn)噸，相對(duì)上周有所增加。本周華南地區(qū)鋁錠庫(kù)存大約為36.14萬(wàn)噸，相對(duì)五一前總體有上升。但不宜將其解讀為5月去庫(kù)存進(jìn)程受阻。出現(xiàn)這種原因主要是上周臨近放假前鋁價(jià)暴跌，加上節(jié)后觀望的習(xí)慣，令鋁錠市場(chǎng)在本周早段的交易情況不甚理想，加上節(jié)假日上游鋁錠到貨以及轉(zhuǎn)用鋁棒的偏好增多，也促使本周鋁錠庫(kù)存增多。

　　但目前國(guó)內(nèi)現(xiàn)鋁的供應(yīng)壓力仍然較大，且上月期鋁的表現(xiàn)良好，在黑色系下行嚴(yán)重，氧化鋁價(jià)格下跌的情況下，鋁廠(chǎng)生產(chǎn)鋁錠的利潤(rùn)比較豐厚，增復(fù)產(chǎn)意愿濃厚。加上5月將有一批新產(chǎn)能投放。在此傳統(tǒng)消費(fèi)淡季下，若去庫(kù)存進(jìn)度未如理想，短期鋁市仍然有相當(dāng)?shù)墓?yīng)壓力，現(xiàn)鋁對(duì)期鋁的貼水狀態(tài)或會(huì)延續(xù)。但隨著下半年受環(huán)保和去產(chǎn)能等措施影響，部分電解鋁產(chǎn)能將會(huì)關(guān)停，供給側(cè)改革的延續(xù)使中長(zhǎng)期的鋁價(jià)依然被看好。

　　因此，我們下周仍需關(guān)注在下游訂單減少，以及在市場(chǎng)有使用鋁棒偏好的情況下，鋁錠的去庫(kù)存情況能否繼續(xù)向好。

　　鋁棒市場(chǎng)

　　上周來(lái)看鋁棒的加工費(fèi)總體低于300元，加上環(huán)保政策再度來(lái)襲，再度引起了下游使用鋁棒開(kāi)工生產(chǎn)的偏好，早段鋁棒的到貨量比較多，在本周中后段鋁價(jià)回穩(wěn)后，鋁棒的出庫(kù)情況比較理想，截至周末庫(kù)存量仍低于上周，這也使本周鋁棒的加工費(fèi)有上揚(yáng)趨勢(shì)，預(yù)料下周鋁棒的加工費(fèi)將會(huì)在300-400元區(qū)間為主。

更新日期：2018-03-03

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